2026年以来中国股市杠杆，全球资本市场在AI浪潮与地缘政治的交织影响下波动前行。7月，AI相关资产经历显著回调，引发市场对科技板块前景的广泛讨论。
日前，永赢基金权益投资部杜沛在一次交流中表示，这轮调整的本质是“全球拥挤交易后的再平衡”，而非产业基本面的逆转。立足当下，大国博弈深化、AI产业浪潮加速、资本市场战略定位提升——三重背景交织共振，应穿透短期波动，识别真正被时代牵引的景气主线，在中国优势产业与AI深度融合的浪潮中捕捉高质量成长机遇。
作为拥有12年证券从业经验、逾五年基金管理经验的成长派中坚力量，杜沛始终与中国科技产业的迭代同频共振。在长期的实战中，其能力圈深度覆盖TMT、新能源、机械等核心成长方向，逐渐淬炼出“顺应时代、精选龙头、均衡主动”的投资风格，擅长在宏观叙事与微观基本面之间找到最佳契合点。
顺应时代：在真实需求中识别景气主线
回顾过去二十年，每一轮时代变迁都会催生出多个产业叙事，但并非所有叙事都能转化为资本市场中的“真实主线”。尽早识别出主线和深度受益的龙头公司是关键，这需要大量产业和公司研究跟踪积累，建立多行业认知和行业横向对比能力。
杜沛表示，从此前中国城镇化进程中的地产产业链，到近年来的新能源与AI板块，它们都是顺应时代需求的景气主线。他认为，“真实主线”应具备三个核心要素：真实产业趋势、真实需求牵引以及真实受益的龙头公司。过往市场中的很多主题往往承载着市场的想象，但缺乏明确的需求牵引与业绩落地的支撑，容易沦为主题炒作。
在锁定景气主线后，杜沛进一步聚焦“核心卡位+真成长”的龙头公司，并坚信“一流公司创造一流回报”。这类公司通常具备三大特征：长期深耕核心环节，通过持续研发投入筑起技术壁垒；管理层具备长期主义眼光和把握产业机遇的决心；当产业趋势来临时，能够凭借产能储备和客户口碑实现规模跃迁。
历史经验表明，产业链核心环节公司的业绩兑现度与持续性显著超越行业平均水平，竞争格局也更为稳固。杜沛认为，投资的核心在于顺应时代背景，选择真正为时代解决问题的高质量成长型公司。
主动有为：用一段一段的胜利拼出长期阿尔法
具体到投资上，杜沛认为如何实现绝对收益同样重要。
“一味地坚守，或者一味地展现自己的投资理念，这不是我追求的。及时修正、顺势而为，远比执念更重要。”秉持这一想法，杜沛坚持“30%预判+70%修正”的务实方法论，通过高强度的复盘与思考，及时修正组合，保持勤勉，顺势而为。此外，定期以清零心态审视持仓，即“假设当下是全新账户，是否仍愿意买入当前持有的公司”，以此避免持仓对判断的干扰，保持决策的客观性。
在配置策略上，杜沛采取“中期底仓+短期弹性”的组合方式，以部分“卫星”持仓顺应市场风格过渡，平滑组合在逆风期的波动。他强调，“投资是一段一段完成的，只要在中期维度始终围绕科技等时代主线布局，每一段做好，长期回报水到渠成。”
团队底色：在开放共享中彼此成就
“在永赢基金，大家乐于主动分享最新的研究成果与投资逻辑，哪怕是完全相左的观点，也会受到热烈欢迎和激烈碰撞。”杜沛坦言，加入永赢基金后最打动他的，是这里的团队和投研文化。
这种开放包容的投研文化，正是永赢基金“1+N”权益投资生态的底色。“1”代表统一的平台化投研体系，“N”则代表永赢基金多元的投资策略和基金经理能力圈，在坚持平台共享的基础上，充分尊重基金经理投资风格，实现资源共享与个性发挥相结合。
依托这样一片投研沃土，永赢权益投研团队近年来持续高效扩容，目前团队规模超60人，核心基金经理与投资经理平均从业年限超过10年，宏观策略、周期、制造、TMT、消费、医药实现全方位深耕。根据国泰海通证券数据，截至6月30日，永赢基金权益类基金绝对收益率在权益类大型基金公司中近3年排名第1（1/13）、近5年排名第3（3/13），扎实的长期业绩为投资者的持有体验与财富获得感提供了有力支撑。
穿越波动：锚定时代主线的长期机遇
展望后市，杜沛更关注驱动市场的底层逻辑。他认为，当前市场呈现三大特征：一方面大国博弈影响长期化；另一方面AI浪潮的发展虽然过程曲折但趋势确定。此外，随着资本市场战略地位提升，居民财富向权益市场转移远未结束。“只要这三大特征不变，就可以保持乐观，在市场恐慌时更坚定。”杜沛表示。
在具体关注方向上，杜沛看好“中国优势产业+AI”的双轮驱动逻辑。一是出海方向，优选逆全球化中海外仍然离不开的中国制造业龙头，例如“高端制造+AI”的北美算力、高端电子等；二是国内方向，选择能解决真实痛点的公司，聚焦技术瓶颈或真实需求的拉动环节，例如“半导体+AI”的国产设备、国产算力等。
对于7月全球AI资产的大幅回撤，杜沛表示，回调前全球资金被逼空到AI单一方向，涨幅大、拥挤度高，成交额占比和杠杆均处高位。但从基本面角度看，AI硬件景气度依然处于加速上行期：2026Q2北美四大云厂商资本开支合计约1639亿美元，谷歌、亚马逊、Meta近两个季度连续上调全年指引，2027年北美资本开支预测接近一万亿美元。杜沛认为，若龙头业绩兑现、估值回落，当前反而是重新评估关注机会的窗口期。
注：①公司收益排名数据来源国泰海通证券，截至2026/6/30。绝对收益指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。大、中、小型公司的划分：按照国泰海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%（取累计规模占比超过50%的最小值作为划分线）的基金公司划分为大型公司，在50%-70%（取累计规模占比超过 70%的最小值作为划分线）之间的划分为中型公司，其余为小型公司，小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。②本文涉及个股/企业仅作为举例，不构成投资建议。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。敬请投资者在做出投资决策之前中国股市杠杆，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
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